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5月15日，廈門轄區(qū)上市公司2025年年報(bào)業(yè)績說明會如期舉行。不同于許多企業(yè)在業(yè)績會上小心翼翼地解釋經(jīng)營壓力，學(xué)大教育交出的是一份讓資本市場眼前一亮的答卷，過去13個(gè)季度，這家公司連續(xù)實(shí)現(xiàn)營收正增長，從未間斷。從2023年到2025年，營收從22.13億元攀升至32.27億元，三年累計(jì)增長46%。2026年一季度，營收9.51億元（+10.06%），歸母凈利潤9067萬元（+22.90%），扣非凈利潤增速高達(dá)45.96%。

穩(wěn)定增長：收入、利潤、現(xiàn)金流同步改善

翻開學(xué)大教育的財(cái)務(wù)報(bào)告，真正讓市場眼前一亮的，是隱藏在數(shù)字背后的質(zhì)量信號。2025年，學(xué)大教育實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.27億元，同比增長15.84%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額7.39億元，同比增長10.82%，是當(dāng)年歸母凈利潤1.95億元的3.79倍。這意味著，利潤并非紙上富貴，而是有真金白銀支撐的含金量。充足的經(jīng)營現(xiàn)金流不僅為公司持續(xù)投入提供了彈藥，也讓股東回報(bào)具備了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2026年一季度，學(xué)大教育同樣交出了一份讓市場驚喜的答卷，盈利增速是營收增速的兩倍有余，這不是簡單的規(guī)模擴(kuò)張帶來的乘數(shù)效應(yīng)，而是經(jīng)營效率系統(tǒng)性提升的集中體現(xiàn)。學(xué)大教育已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)效率驅(qū)動(dòng)增長的新階段。學(xué)大教育已經(jīng)不只是恢復(fù)增長，而是進(jìn)入了“收入穩(wěn)增、利潤快增、現(xiàn)金流穩(wěn)健、效率改善”的新階段。

效率驅(qū)動(dòng)：學(xué)習(xí)中心、教師體系與AI能力共同提升經(jīng)營質(zhì)量 

學(xué)大教育的效率驅(qū)動(dòng)，核心在于學(xué)習(xí)中心網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張、教師體系升級與AI技術(shù)賦能的三輪驅(qū)動(dòng)。2025年，公司個(gè)性化學(xué)習(xí)中心從約300所擴(kuò)至約330所，凈增約30所（同比+10%），覆蓋全國100余座城市。這一擴(kuò)張不是簡單的網(wǎng)點(diǎn)增加，而是基于數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的精準(zhǔn)布局。教師體系是教育質(zhì)量的生命線，2025年，學(xué)大教育專職教師超過5100人，同比增長27.5%，這一增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。充足的人才儲備不僅保障了服務(wù)質(zhì)量的一致性，更為全國化擴(kuò)張?zhí)峁┝丝蓮?fù)制的組織能力。

技術(shù)層面，學(xué)大教育選擇"AI+教育"的務(wù)實(shí)路徑。自研"星圖"大模型于2025年4月獲國家備案，成為教育行業(yè)首批合規(guī)落地的大模型之一。AI營銷獲客云、精準(zhǔn)規(guī)劃系統(tǒng)已進(jìn)入試生產(chǎn)階段。在教育行業(yè)普遍討論AI“替代”與否的爭議中，學(xué)大教育的選擇是“賦能”，用AI提升教師的診斷效率，用數(shù)據(jù)優(yōu)化學(xué)生的學(xué)習(xí)路徑。

第二曲線：全日制與職業(yè)教育成為增長新變量

在個(gè)性化教育基本盤之上，學(xué)大教育的多元轉(zhuǎn)型布局已從概念探索進(jìn)入實(shí)質(zhì)運(yùn)營階段。全日制業(yè)務(wù)正成為學(xué)大教育繼個(gè)性化教育之后的第二增長曲線，受益于基礎(chǔ)教育學(xué)齡人口波峰向高中階段傳導(dǎo)，它不僅承接了從初中升學(xué)而來的剛性需求，更以"全托管"模式覆蓋了從備考到升學(xué)的完整周期。年報(bào)顯示：全日制培訓(xùn)基地已達(dá)34所，覆蓋高考復(fù)讀、藝考等多元場景；全日制雙語學(xué)校在校生超過7500人，同比大增50%。大連文谷、寧波慈溪文谷、蘇州常熟文谷等5所學(xué)校各具特色，也已成為當(dāng)?shù)孛褶k教育的標(biāo)桿。這一塊業(yè)務(wù)的快速放量，正在優(yōu)化學(xué)大教育的整體利潤結(jié)構(gòu)，成為驅(qū)動(dòng)利潤彈性的重要變量。

職業(yè)教育板塊，學(xué)大教育已收購4所中職學(xué)校，從“輔導(dǎo)學(xué)生”延伸到“辦學(xué)?！?，這一跨越的意義不僅是業(yè)務(wù)邊界的拓展，更是從“服務(wù)提供者”到“資源運(yùn)營者”的角色升級。同時(shí)，公司參與起草《低空物流無人機(jī)末端配送要求》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，投資啟芯領(lǐng)航半導(dǎo)體公司釋放產(chǎn)教協(xié)同效應(yīng)，這些布局的共同特征是：緊扣產(chǎn)業(yè)鏈與教育鏈的交匯點(diǎn)，讓職業(yè)教育不再是“封閉的課堂”，而是“打開的通道”。

綜合來看，學(xué)大教育的多元化不是簡單擴(kuò)張，而是圍繞長期積累的個(gè)性化診斷、教學(xué)組織、校區(qū)運(yùn)營和學(xué)生服務(wù)能力進(jìn)行外溢。公司未來的關(guān)鍵，不在于業(yè)務(wù)邊界擴(kuò)得多寬，而在于每一項(xiàng)新業(yè)務(wù)能否與既有能力形成協(xié)同，最終轉(zhuǎn)化為更高的獲客效率、更強(qiáng)的學(xué)生生命周期價(jià)值和更穩(wěn)健的現(xiàn)金流。

生態(tài)延伸：閱讀場景與ESG提升品牌長期價(jià)值

除了核心教育業(yè)務(wù)和第二曲線，學(xué)大教育還在構(gòu)建面向未來的能力底座與生態(tài)場景。文化閱讀板塊是其中一個(gè)具有長期意義的探索。

句象書店自2022年第一家門店啟幕至今，在7座城市落地了14家文化空間，注冊會員10.64萬人，累計(jì)借閱圖書超113萬冊。值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是：會員人均年借閱35本，而全國未成年人人均閱讀量僅為11.72本——前者是后者的近3倍。在短視頻和游戲爭奪青少年注意力的時(shí)代，句象書店的做法是“重建場景”：它不僅提供書籍，更提供一套從選書、導(dǎo)讀到讀后交流的完整服務(wù)體系，讓閱讀從“個(gè)人行為”變成“社區(qū)習(xí)慣”。

4月28日，與年報(bào)同步發(fā)布的，是學(xué)大教育上市以來首份《環(huán)境、社會及公司治理（ESG）報(bào)告》。A股市場2026年進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展報(bào)告"強(qiáng)制披露年"，學(xué)大教育選擇在第一年就交出了一份系統(tǒng)性答卷。報(bào)告構(gòu)建了"董事會—戰(zhàn)略與ESG委員會—ESG工作小組"三級治理架構(gòu)，圍繞19項(xiàng)實(shí)質(zhì)性議題建立了覆蓋八類利益相關(guān)方的溝通機(jī)制。社會維度的數(shù)據(jù)尤為突出：員工總數(shù)從8627人增至9909人，培訓(xùn)場次從956場增至1267場，培訓(xùn)覆蓋率提升至84.95%，公益捐贈(zèng)投入同比增長424%，研發(fā)投入穩(wěn)中有升至3543萬元。這些數(shù)字背后是同一個(gè)邏輯：先把"內(nèi)功"練好，再讓善意自然流淌出去。而這份ESG報(bào)告社會維度最生動(dòng)的注腳，恰恰就是句象書店——它用行動(dòng)詮釋了一家教育公司對"社會價(jià)值"的理解：教育不只是教好一個(gè)學(xué)生，更是為一代人重建閱讀的習(xí)慣。

價(jià)值重估：從“賺錢”走向“值錢”

一家公司的價(jià)值，不僅體現(xiàn)在當(dāng)期利潤，更體現(xiàn)在未來成長。站在25周年的新起點(diǎn)，學(xué)大教育的估值正在經(jīng)歷一場重塑。5月15日的業(yè)績說明會，是學(xué)大教育向資本市場全面展示這份答卷的窗口，一份三年連增的年報(bào)證明增長能力，一筆清零的23.5億債務(wù)證明風(fēng)險(xiǎn)出清，一份首發(fā)的ESG報(bào)告證明治理水平與社會擔(dān)當(dāng)，一個(gè)Q1扣非凈利45.96%的增速證明利潤彈性正在釋放。當(dāng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健、業(yè)績持續(xù)、社會責(zé)任三者形成合力，這家連續(xù)13個(gè)季度正增長的教育公司，正在走出一條屬于自己的長期價(jià)值之路，用持續(xù)穩(wěn)定的增長證明了自己的韌性。而那條路的方向，學(xué)大教育正在用行動(dòng)詮釋：教育是一件需要長期主義的事，而長期主義終將得到市場的獎(jiǎng)賞。

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