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5月15日，廈門轄區(qū)上市公司2025年年報業(yè)績說明會如期舉行。不同于許多企業(yè)在業(yè)績會上小心翼翼地解釋經營壓力，學大教育交出的是一份讓資本市場眼前一亮的答卷，過去13個季度，這家公司連續(xù)實現(xiàn)營收正增長，從未間斷。從2023年到2025年，營收從22.13億元攀升至32.27億元，三年累計增長46%。2026年一季度，營收9.51億元（+10.06%），歸母凈利潤9067萬元（+22.90%），扣非凈利潤增速高達45.96%。

穩(wěn)定增長：收入、利潤、現(xiàn)金流同步改善

翻開學大教育的財務報告，真正讓市場眼前一亮的，是隱藏在數(shù)字背后的質量信號。2025年，學大教育實現(xiàn)營業(yè)收入32.27億元，同比增長15.84%；經營現(xiàn)金流凈額7.39億元，同比增長10.82%，是當年歸母凈利潤1.95億元的3.79倍。這意味著，利潤并非紙上富貴，而是有真金白銀支撐的含金量。充足的經營現(xiàn)金流不僅為公司持續(xù)投入提供了彈藥，也讓股東回報具備了堅實基礎。

2026年一季度，學大教育同樣交出了一份讓市場驚喜的答卷，盈利增速是營收增速的兩倍有余，這不是簡單的規(guī)模擴張帶來的乘數(shù)效應，而是經營效率系統(tǒng)性提升的集中體現(xiàn)。學大教育已經進入了一個效率驅動增長的新階段。學大教育已經不只是恢復增長，而是進入了“收入穩(wěn)增、利潤快增、現(xiàn)金流穩(wěn)健、效率改善”的新階段。

效率驅動：學習中心、教師體系與AI能力共同提升經營質量 

學大教育的效率驅動，核心在于學習中心網絡擴張、教師體系升級與AI技術賦能的三輪驅動。2025年，公司個性化學習中心從約300所擴至約330所，凈增約30所（同比+10%），覆蓋全國100余座城市。這一擴張不是簡單的網點增加，而是基于數(shù)據驅動的精準布局。教師體系是教育質量的生命線，2025年，學大教育專職教師超過5100人，同比增長27.5%，這一增速遠超行業(yè)平均水平。充足的人才儲備不僅保障了服務質量的一致性，更為全國化擴張?zhí)峁┝丝蓮椭频慕M織能力。

技術層面，學大教育選擇"AI+教育"的務實路徑。自研"星圖"大模型于2025年4月獲國家備案，成為教育行業(yè)首批合規(guī)落地的大模型之一。AI營銷獲客云、精準規(guī)劃系統(tǒng)已進入試生產階段。在教育行業(yè)普遍討論AI“替代”與否的爭議中，學大教育的選擇是“賦能”，用AI提升教師的診斷效率，用數(shù)據優(yōu)化學生的學習路徑。

第二曲線：全日制與職業(yè)教育成為增長新變量

在個性化教育基本盤之上，學大教育的多元轉型布局已從概念探索進入實質運營階段。全日制業(yè)務正成為學大教育繼個性化教育之后的第二增長曲線，受益于基礎教育學齡人口波峰向高中階段傳導，它不僅承接了從初中升學而來的剛性需求，更以"全托管"模式覆蓋了從備考到升學的完整周期。年報顯示：全日制培訓基地已達34所，覆蓋高考復讀、藝考等多元場景；全日制雙語學校在校生超過7500人，同比大增50%。大連文谷、寧波慈溪文谷、蘇州常熟文谷等5所學校各具特色，也已成為當?shù)孛褶k教育的標桿。這一塊業(yè)務的快速放量，正在優(yōu)化學大教育的整體利潤結構，成為驅動利潤彈性的重要變量。

職業(yè)教育板塊，學大教育已收購4所中職學校，從“輔導學生”延伸到“辦學校”，這一跨越的意義不僅是業(yè)務邊界的拓展，更是從“服務提供者”到“資源運營者”的角色升級。同時，公司參與起草《低空物流無人機末端配送要求》團體標準，投資啟芯領航半導體公司釋放產教協(xié)同效應，這些布局的共同特征是：緊扣產業(yè)鏈與教育鏈的交匯點，讓職業(yè)教育不再是“封閉的課堂”，而是“打開的通道”。

綜合來看，學大教育的多元化不是簡單擴張，而是圍繞長期積累的個性化診斷、教學組織、校區(qū)運營和學生服務能力進行外溢。公司未來的關鍵，不在于業(yè)務邊界擴得多寬，而在于每一項新業(yè)務能否與既有能力形成協(xié)同，最終轉化為更高的獲客效率、更強的學生生命周期價值和更穩(wěn)健的現(xiàn)金流。

生態(tài)延伸：閱讀場景與ESG提升品牌長期價值

除了核心教育業(yè)務和第二曲線，學大教育還在構建面向未來的能力底座與生態(tài)場景。文化閱讀板塊是其中一個具有長期意義的探索。

句象書店自2022年第一家門店啟幕至今，在7座城市落地了14家文化空間，注冊會員10.64萬人，累計借閱圖書超113萬冊。值得關注的數(shù)據是：會員人均年借閱35本，而全國未成年人人均閱讀量僅為11.72本——前者是后者的近3倍。在短視頻和游戲爭奪青少年注意力的時代，句象書店的做法是“重建場景”：它不僅提供書籍，更提供一套從選書、導讀到讀后交流的完整服務體系，讓閱讀從“個人行為”變成“社區(qū)習慣”。

4月28日，與年報同步發(fā)布的，是學大教育上市以來首份《環(huán)境、社會及公司治理（ESG）報告》。A股市場2026年進入可持續(xù)發(fā)展報告"強制披露年"，學大教育選擇在第一年就交出了一份系統(tǒng)性答卷。報告構建了"董事會—戰(zhàn)略與ESG委員會—ESG工作小組"三級治理架構，圍繞19項實質性議題建立了覆蓋八類利益相關方的溝通機制。社會維度的數(shù)據尤為突出：員工總數(shù)從8627人增至9909人，培訓場次從956場增至1267場，培訓覆蓋率提升至84.95%，公益捐贈投入同比增長424%，研發(fā)投入穩(wěn)中有升至3543萬元。這些數(shù)字背后是同一個邏輯：先把"內功"練好，再讓善意自然流淌出去。而這份ESG報告社會維度最生動的注腳，恰恰就是句象書店——它用行動詮釋了一家教育公司對"社會價值"的理解：教育不只是教好一個學生，更是為一代人重建閱讀的習慣。

價值重估：從“賺錢”走向“值錢”

一家公司的價值，不僅體現(xiàn)在當期利潤，更體現(xiàn)在未來成長。站在25周年的新起點，學大教育的估值正在經歷一場重塑。5月15日的業(yè)績說明會，是學大教育向資本市場全面展示這份答卷的窗口，一份三年連增的年報證明增長能力，一筆清零的23.5億債務證明風險出清，一份首發(fā)的ESG報告證明治理水平與社會擔當，一個Q1扣非凈利45.96%的增速證明利潤彈性正在釋放。當財務穩(wěn)健、業(yè)績持續(xù)、社會責任三者形成合力，這家連續(xù)13個季度正增長的教育公司，正在走出一條屬于自己的長期價值之路，用持續(xù)穩(wěn)定的增長證明了自己的韌性。而那條路的方向，學大教育正在用行動詮釋：教育是一件需要長期主義的事，而長期主義終將得到市場的獎賞。

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